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什么是经营资产,从资产负债表看公司的家底-资产篇

时间:2021-07-09 16:13:10

资产负债表是综合反映企业在某一会计时点的资产、负债和所有者权益的报表。分析资产负债表的目的是为了掌握某一特定日期企业财务状况的全貌。

1、整体分析

资产负债表从左到右遵循资产=负债所有者权益的结构。三者之间的关系可以用下表表示:

表1资产负债表

从资产负债表看公司的家底—资产篇

资产负债表的左侧反映了企业的资源和结构,右侧反映了企业的资源是由谁在哪里提供的,一个来自股东的投资,另一个来自贷款。

2、资产分析

资产是一个企业综合实力的体现。分析企业资产有三个主要步骤:

第一步是看规模

不同行业的企业资产规模可能差异很大。比如,传统机械制造企业和软件开发企业的资产规模肯定有几个层次的不同。看一个企业的资产规模主要看它的增减。对于处于成长期或发展前景较好的企业来说,资产规模肯定在增加。然而,如果企业的资产规模下降,可能是企业正在走向衰退或转型。比如原高污染高能耗企业响应国家政策整改,需要结合企业的行业特点、国家政策等相关因素进行判断。

第二步是看结构

表2资产结构分析表

从资产负债表看公司的家底—资产篇

对外披露的资产负债表一般将资产分为流动资产和非流动资产(见上表左侧)。流动资产主要包括货币资金、债权(包括应收账款、应收票据、应收利息、其他应收款等。),以及可以在一年或一个商业周期内转化为货币的存货等。非流动资产是指在一年或一个以上商业周期内无法变现或消耗的资产。常见的非流动资产主要包括投资资产、固定资产和无形资产。

分析财务报告时,资产一般分为两类:经营性资产和金融资产(投资性资产)(见上表右侧)。常见的经营性资产包括债权、存货和长期股权投资,而金融资产包括可利用金融资产和持有至到期投资。最令人困惑的一个问题是,为什么长期股权投资被归类为经营性资产。这是因为企业通过长期股权投资主体控制或共同控制下属企业,是为了扩大生产经营,增加企业财富,而不是为了买卖股票,从分红中获取利润。因此,从管理报表的角度来看,它们是经营性资产。根据这两类资产占总资产的比例,可以判断企业是管理型、投资型还是管理和投资并重的重型。比如,如果一个企业的业务资产占比远远大于金融资产占比,那么它就是一个以业务为导向的企业。这类企业的战略布局特点是区域集中度高、业务联系紧密、专业化程度高。

第三步是看项目

通过以上两点对企业进行粗略判断后,我们将对每个项目进行详细的调查。

(1)现金

如果企业持有货币资金较多,其抗风险能力较强,管理层对风险的态度可能比较保守,但同时需要根据其所处行业综合判断。如果其持有的现金数量远大于同行业,也可能说明其资金管理存在问题或缺乏投资机会。

(2)应收账款/应收票据

应收账款可以和营业收入一起解释,可以反映企业目前采取的赊销政策。如果应收账款余额较大,企业可能会采取相对宽松的信贷政策,这也说明企业在上下游关系中占据相对弱势的地位,使得下游可以大量占用其资金。此外,还需要支付att

关联企业贷款一般放在其他应收款中。如果其他应收款非常大,它们可能是潜在的投资资产。例如,公司通过其他应收款投资子公司,借记其他应收款,贷记银行存款。因此,对于其他应收款,要看是否为关联方借款,是否有借款协议。因此,看待企业对子公司的投资,除了长期股权投资外,还应关注金额巨大的其他应收款,体现在合并报表中其他应收款的金额小于公司单一报表中的金额。比如母公司报表中有9亿其他应收款,合并报表中只有3亿,子公司占用了6亿资金,因为合并报表编制时内部交易的6亿资金被冲抵了。

(4)库存

存货是企业的重要资产,原材料、在制品、产成品都属于存货。存货核算管理很容易成为企业调节利润的手段。比如企业销售产品,如果不结转成本,就会导致库存金额大,经营成本小,利润虚增。因此,在分析库存时,我们应该特别注意一个非常重要的指标,库存周转率。如果存货周转慢于同行业或往年,企业的存货管理能力可能下降,或者成本不能及时结转。

(5)固定资产

对固定资产的分析应侧重于其规模。如有较大幅度的增减,应结合企业经营战略和财务状况进行分析。大规模增加意味着企业扩大生产规模和经营范围?大规模减持是因为资金压力出售资产吗?同时也可以关注固定资产的利用指标,即(存货成本)/固定资产。存货成本代表企业的生产规模,固定资产的增长是否同步带动生产规模的扩大。如果这个值比较大,固定资产的利用效率就比较高。

(6)长期股权投资

长期股权投资分析需要结合公司单一报表和合并报表来判断其投资情况。例如,中国联通2018年单个财务报表长期股权投资仅为1007亿,合并报表总资产为5418亿,说明其仅用1007亿资金就策动了5418亿个项目,说明其投资取得了不错的效果,子公司具有较强的募资能力和盈利能力。为什么可以判断子公司融资能力强,盈利能力强?我们可以这样看。如果你拿60亿持有一家注册资本100亿的公司60%的股权,那么你用60亿控制100亿,那么这家子公司通过负债筹集50亿资金,它的总资产增加到150亿,那么你用60亿控制150亿,那么子公司盈利30亿,所有者权益中的盈余公积和未分配利润增加30亿,那么你用60亿所以,最终调动的百亿资金是归结于子公司的融资能力和盈利能力。

以上分析只是财务报表中资产项目分析的一个维度,可以帮助你对企业的资产形成初步的预判。资产负债表右侧的负债和所有者权益分析将在《从资产负债表看公司的家底—负债和所有者权益篇》中分享。